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调整窗口或延长中期慢炉石传说砰砰计划冒险建

2019/01/13 来源:张掖信息港

导读

券商策略周报:国泰君安海外不确定因素加大全球市场的不确定性。受海外不确定因素影响,上周全球股市大幅波动。我们认为,相关不确定因素的短

  券商策略周报:国泰君安海外不确定因素加大全球市场的不确定性。

  受海外不确定因素影响,上周全球股市大幅波动。

  我们认为,相关不确定因素的短期趋向目前并不明朗,因此,全球经济复苏进程以及再通胀节奏的预期波动难以迅速平抑,这或将进一步加大全球市场的波动幅度,A股市场的调整窗口将延长。

  第二个调剂窗口期兑现,3因素或将拉长本次调整周期。

  今年初以来,我们反复提示投资者要关注春节前后和3月末4月初两大调整窗口。

  目前来看,3月末4月初的调剂窗口已开启,而调整窗口的持续时间将取决于三大不确定性因素消退的节奏:其一,需求端和开工情况

调整窗口或延长中期慢炉石传说砰砰计划冒险建

  预计3月份经济数据受季节因素性影响难以大幅提振,有待4月份高频数据发布后的进一步观察。

  其二,预计二季度利率水平易上难下,春节后的回落阶段或已近尾声。

  其三,相关海外不确定因素的短期趋向。

  上述三个因素可能拉长3月末4月初的调整窗口,而在3大不确定因素消弱后中期市场的慢牛趋势不改。

  配置趋向均衡。

  对2018年的A股市场,伴随波动率回升和市场配置趋向均衡化,投资者难以复制2017年的“买入并持有”方式来轻松获得逾额收益。

  2017年分子端盈利能力的边际改良叠加分母端融资能力的相对优势,使得龙头白马股成为赢家,“买入并持有”策略盈利颇丰。

  进入2018年,在春节前后的调整窗口期,之前的“机构抱团”出现松动迹象,市场从原先的“相对估值——事迹坐标系”共识转而寻找“估值——事迹坐标系”,这意味着2018年自下而上的个股选择将重于自上而下的板块选择。

  在估值均衡背景下,配置上也要趋向均衡。

  看好二线消费行业与因为现在得到的都是美好的制造业中的TMT领域。

  由于不确定性因素犹存,短时间来看市场调剂或难以立即结束,但是从2季度视角来看,利率上行带来的估值压力在2季度将弱于市场预期,对应权益资产的相对吸引力将获得显著提升,同时4月到6月的经济数据预期也有望逐渐向上修正。

  二再委屈季度的市场机会有左边右边之分,左侧机会将伴随3大不确定因素的陆续明朗而逐渐出现,右边机会将在3大不确定因素出清后推动市场加速修复,大幅调剂是建仓良机。

  今年的市场风格不坦然面对会像2017年那末鲜明,但市场风险偏好将提升一个层级。

  周期板块看龙头股的右边机会,金融、地产板块全年或有受益。

  相较之下,我们更加看好二线消费行业与制造业中TMT领域的阶段性机会。

  主题投资方面,重点推荐5G、乡村振兴等题材。

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